麻将胡了2今天，“佐餐卤味第一股”紫燕食物（603057. SH）披露2023年年报。财报显示，紫燕食物营收同比降低1.46%，

　　而正在此前的2022年，紫燕食物营收为36.03亿元，同比延长16.51%，是4家卤味食物上市公司中营收延长最疾的企业。紫燕食物的事迹缘何变脸？

　　公然材料显示，紫燕食物建树于2000年，是国内周围化的卤造食物分娩企业，主营卤造食物分娩和贩卖，产物为鸳侣肺片、百味鸡、藤椒鸡等卤造食物。

　　财报显示，2023年公司完成营收35.5亿元，同比降低1.46%；归母净利润3.32亿元，同比上升49.46%；扣非净利润2.78亿元，同比上升53.26%。

　　比拟往年年报来看，紫燕食物2020年、2021年、2022年净利润分辨为3.59亿元、3.28亿元、2.22亿元，2023年的净利润增速虽可圈点，但尚未收复至2020年水准。

　　闭于旧年营收下滑的缘由，紫燕食物未正在财报中作出完全注释，业界揣摩这也许与其紧要产物收入删除相闭。

　　从营收组成来看，鲜货类产物依然是紫燕食物的主打产物。 2023年，紫燕食物鲜货类产物完成营收30.04亿元食品，同比下滑1.71%，占总营收的比例为84.61%；预包装及其他产物完成营收3.45亿元，同比下滑5.72%，占总营收的比例为9.72%。

　　分季度来看，事迹下滑紧要受第四时度拖累。2023年第四时度，公司完成营收7.34亿元，同比降低14.65%；单季度归母净利润损失991.75万元，同比降低72.04%；单季度扣非净利润损失1523.56万元，同比上升15.93%。

　　看待事迹“拉胯”的第四时度，紫燕食物此前正在互动平台暗示，一方面受季候影响一、四时度的收入会低于二、三季度，另一方面公司四时度本钱用度高于前三季度，从而导致四时度利润水准偏低。

　　放眼商场，四大卤味巨头中，除绝味食物暂未披露2023年度事迹申诉，其余三位正在第四时度的展现均不如意。煌上煌旧年第四时度归母净利润损失3029.09万元；周黑鸭也正在年报中暗示，因为2023年第四时度消费需求的彰着削弱，导致了该季度净损失。

　　香颂资金董事沈萌以为，紫燕食物不只四时度事迹下滑彰着，并且2023年也未打破疫情前期的事迹高点，必定水平上讲明企业延长的底子不良，欠缺更好的预期空间。产物和办事欠缺品牌附加值的技能和差别化的上风，因而规划展现无数会处于安稳振撼形态，却缺乏以勉励投资者。

　　正在营收下行的靠山下，原资料价钱回落或为紫燕食物利润延长的紧要缘由。财报显示，2023年，鲜货类产物开业本钱同比降低10.53 ％，毛利率同比增添7.62 ％；预包装及其他产物开业本钱同比降低4.16 ％，毛利率同比降低1.45 ％。

　　紫燕食物正在财报中暗示，原资料价钱趋近于往年区间，且公司通过优化供应链食品、擢升分娩工艺、增强技巧改造，完成降本增效，净利润是以有较大擢升。

　　另一方面，2023年紫燕食物净利润完成较疾延长，也得益于其对本钱的高效管造。据其财报泄露，为完成本钱管造与品格保险间的平均，紫燕食物2023年引入了更多具备上市公司协作经历的优质供应商，通过缔结恒久协作造定和共享危险的机造，散漫采购危险食品。

　　蓝鲸财经记者防卫到，上升到行业，紫燕食物的贩卖毛利率照旧远低于周黑鸭、煌上煌。以2023年为例食品，后两者贩卖毛利率分辨为52.4%、29.06%，而紫燕食物仅为22.54%。

　　归根结底还正在形式。分歧于绝味食物和煌上煌采纳的特许加盟的体例以及周黑鸭以直营门店为主的加盟体例，紫燕食物自2016年修筑起“公司—经销商—终端加盟门店—消费者”的两级贩卖搜集，煽动贩卖区域执掌职员从公司离任后成为经销商。

　　相较扁平化的直接加盟，多一级利润通道，处于中央地位的经销商无疑要分一杯羹。财报显示，2023年紫燕食物经销形式毛利率为22.88 %，而直营形式毛利率为49.21 ％。

　　但目前，紫燕食物照旧采用以经销为主的连锁规划形式。2023年经销形式收入30.51亿元，占营收比重达85.94%；直营形式收入6314万元，占营收比重仅为1.78%。

　　截至2023年年尾，紫燕食物世界门店总数达6205家，同比延长8.96%。由此来看，2023年紫燕食物门店净延长510家，但开业收入反而微降0.53亿元。

　　值得防卫的是，如斯鼎力加疾门店和商场开荒，相应地也酿成了紫燕食物贩卖用度的快速攀升。2023年紫燕食物贩卖用度抵达2.174亿元，同比大幅上涨58.74%。2024年一季度，紫燕食物贩卖用度达3627.21万元，同比延长5.80%。

　　紫燕食物正在财报中坦承，公司贩卖用度上升的紧要缘由是“生长新的子品牌，拓展新区域，加大告白费加入和增添相应的贩卖职员”。

　　紫燕食物方面也认识到商场开荒存正在必定危险，“现阶段公司的营业区域以华东、华中、西南为主，区域鸠合度较高，改日公司拟向其他区域商场进一步拓展。看待新开荒的贩卖渠道，公司正在短期内的加入较大，但其投资回报周期存正在必定的不确定性。如公司不行胜利拓展新的贩卖渠道及商场，将也许导致改日事迹延长速率崭露下滑”。紫燕食物正在财报中暗示。

　　中国食物家产剖判师朱丹蓬以为，原资料价钱降低为卤味行业带来必定本钱上风及利润盈余。紫燕食物举动华东区域品牌，通过近年来结构世界化徐徐成为泛世界性的品牌，但还没有真正成为一个世界性的品牌，改日紫燕食物的世界化之道还存正在必定的不确定性。紫燕食物卖不动了利润大增靠降本食品