麻将胡了2网站公司宣布2023年三季度报，功绩相符预期，即饮板块加快放量，第二增加弧线确立希望冲泡，冲泡板块稳当修复，估计Q4将延续亮眼出现。公司果断“冲泡+即饮”双轮驱动政策，珍贵产物更始升级，渠道设立有力促进，营销用度细致化参加，剩余本领希望延续回升。

　　23年前三季度告终生意收入19.79亿元（同比+29.31%），归母净利润0.03亿元（同比+104.64%，昨年同期为-0.75亿元），扣非归母净利润-0.40亿元（与上年同期比拟，省略亏折0.64亿元）；此中23Q3告终收入8.08亿元（同比+20.41%），归母净利润0.48亿元（同比-12.29%），扣非归母净利润0.40亿元（同比-15.41%）。

　　冲泡生意：淡季仍坚持稳当增加态势，修复速率略超公司预期。23年前三季度告终生意收入12.10亿元（同比+25.74%），占比同比低落2.11pct，此中23Q3告终生意收入5.83亿元（同比+14.50%）。

　　即饮生意：23年前三季度告终生意收入7.43亿元（同比+37.68%），占比同比提拔2.11pct，此中23Q3告终生意收入2.16亿元（同比+42.30%），增加较疾或主因独立团队磨合较好+合头商场招商经过成功+新品出卖有所冲破。

　　毛利率：23年前三季度公司告终毛利率32.24%（同比+5.69pct）冲泡，此中23Q3告终毛利率38.53%（同比+4.50pct），咱们估计合键系1）冲泡板块：提价计谋传导效率较好+原物料本钱端压力屈曲；2）即饮板块：出卖周围明显增加。

　　净利率：23年前三季度公司告捷扭亏为盈，告终净利率0.16%（同比+5.06pct）；此中23Q3告终净利率5.88%（同比-2.19pct），估计下跌主因即饮生意的出卖用度有所上涨冲泡。

　　公司冲泡/即饮板块独立运营，渠道推力希望明显提拔，叠加各大新品出现较优，预测整年，咱们看好公司冲泡产物加快修复，即饮产物势能向上，咱们估计公司2023-2025年公司收入增速分离为20.41%、17.54%、12.53%；净利润增速分离为30.06%、35.93%、36.65%；EPS分离为0.68、0.92、1.26元/股；PE分离为22、17、12倍。

　　危害提示：新品推行不足预期；区域扩张不足预期；食物安适题目；原料价钱颠簸危害。香飘飘2023Q3事迹点评呈报：三季度竣工扭亏为盈盼望Q4冲泡旺季发挥