麻将胡了2网站香飘飘是国内杯装冲泡奶茶开创者（据尼尔森，2019年香飘飘发售额市占率凌驾60%），公司设置于2005年，并于2017年正在上交所上市，同年正式进军即饮系列，寻找第二增进弧线。过程几年的搜索，即饮系列逐渐走上正道冲泡，兰芳园瓶装冻柠茶有成为爆品的趋向，带头公司功绩竣工新的增进。香飘飘为家族企业，蒋修琪和陆家华夫妻为公司协同本质统造人冲泡，蒋氏家族合计持股86.1%，股权相对纠集，重心团队安定。23Q1竣工营收6.8亿元，同比增进37%；竣工归母净利润0.1亿元，同比增进110%，修复势能强劲。

　　软饮料市集范畴大，细分赛道繁多。依照欧睿，2022年茶饮料市集范畴约1139亿元，是仅次于碳酸饮料的第二大赛道。从发扬阶段来看，2014年今后茶饮料进入存量市集，销量连接下滑而单价稳步晋升。从饮料行业的发扬趋向来看，产物朝着强健化、高端化、多元化发扬，茶饮料赛道也合适饮料行业整个趋向。古板冲泡奶茶品牌主动适合消费升级，纷纷优化产物矩阵冲泡，加疾行业组织升级。果汁茶则是强健化与高端化趋向下振兴的新品类。从行业比赛格式来看，茶饮料以古板品牌为主，新锐品牌和跨界品牌订价更高；香飘飘则正在冲泡奶茶中称王。

　　23年公司紧要看点正在于独当即饮发售团队组修后，即饮新品铺货希望加疾落地，以及主业消费场景修复带来功绩的规复。新聘任的即饮团队承当人曾任达能某区域总，具有丰饶的发售收集、团队职员搭修体会，出席香飘飘后已于23H1前完毕新团队的职员搭修冲泡。本年重心打造三款瓶装新品，席卷瓶装Meco果汁茶、瓶装香飘飘牛乳茶（三种口胃）、兰芳园冻柠茶，现均已上线天猫旗舰店麻将胡了2麻将胡了2。针对这三款新品，公司予以经销商较高的渠道利润冲泡，晋升发售主动性冲泡。饮料行业的景心胸与生齿活动和气候之间相合周密。23年跟着疫后生齿活动规复，饮料行业旺季希望迎来确定性增进。

　　结余预测冲泡、估值与评级：咱们预测公司2023-2025年归母净利润分辨为2.62/3.69/4.76亿元，折合2023-2025年EPS分辨为0.64/0.90/1.16元，此刻股价对应2023-2025年的PE分辨为35x/25x/19x，探讨目前公司冲泡生意稳重，即饮生意有较大增进空间，初次遮盖予以“增持”评级。

　　危害提示：新品增进不足预期，即饮团队组修发展不足预期，原原料价值大幅上涨，食物安详危害。麻将胡了2冲泡投资价格剖判陈说：难关将过时望再度飘香